Yahoo trouve l’offre de Microsoft trop faible

par Astrid Girardeau

tags : économie , Microsoft , Google , Yahoo !

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Mise à jour lundi 11 février 15h50 : Dans un communiqué, les dirigeants de Yahoo estiment que « la proposition de Microsoft sous-évalue nettement Yahoo ». Ils ajoutent qu’ils ont, à l’unanimité, conclu que « cette proposition n’est pas dans le meilleur intérêt de Yahoo et de ses actionnaires. » La direction de l’entreprise précise par ailleurs qu’ils évaluent « leurs options stratégiques » et qu’ils s’engagent à « prendre des initiatives qui maximisent les intérêts de tous les actionnaires ». Selon le Times, Yahoo pourrait reprendre les discussions avec AOL, filiale de Time Warner, en vue d’un rapprochement. Discussions qui avaient échoué en première instance à cause d’une mésentente sur le prix du rachat.

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Après une semaine d’analyses, de commentaires (dont celui de Google), de réactions (dont celles de de la Bourse et des membres de Flickr), l’OPA de Microsoft devrait finalement être rejetée par Yahoo, rapporte ce matin le Wall Street Journal. Selon une source officieuse proche du dossier, le conseil d’administration de Yahoo aurait rejeté l’offre de 31 dollars par action de Microsoft qui valorisait la société à hauteur de 44,6 milliards de dollars (30,14 milliards d’euros). L’information n’a pas été commentée, pour le moment, par les intéressés.

« Fortes sous-évaluations », c’est en ces termes que le conseil d’administration du géant californien aurait qualifié l’offre d’action à 31 dollars. Il estime que Microsoft a tenté de profiter de la faiblesse récente du prix de son action pour « voler » l’entreprise, et envisage d’envoyer demain une lettre à Microsoft précisant sa position. Selon le conseil, le prix proposé ne tient pas compte des risques encourus par Yahoo s’il s’engage dans un accord qui pourrait être bloqué par les autorités de régulation de la concurrence. La société, qui s’attend à d’autres OPA, n’envisagerait pas une offre en dessous de 40 dollars par action, le double de son cours actuel.

Chez les spécialistes, il était attendu que le groupe joue de sa situation, et tente de négocier son prix d’achat. Si Microsoft accepte la nouvelle valorisation, il devra débourser 12 milliards de plus, soit près de 57 milliards de dollars, pour s’offrir une grosse part du marché d’Internet, et surtout de la publicité en ligne. On ne sait pas si Microsoft est prêt à payer, même si la somme est finalement proche de celle envisagée en mai 2007 lors des premières rumeurs d’OPA. Selon le Wall Street Journal, le conseil d’administration de Yahoo semble avoir fait le pari que Microsoft ne va pas être « hostile » et n’essaiera pas d’acquérir la société contre la volonté de la direction et des administrateurs.

Mais on ignore encore si Yahoo ne pourrait pas finalement se rallier à Google. En effet, immédiatement après l’annonce de l’OPA, son président, Eric Schmidt téléphonait à son homologue de Yahoo, Jerry Yang, pour lui proposer son aide. Et mercredi dernier, Yang confiait à ses salariés examiner « de près un vaste éventail d’alternatives stratégiques ». Selon le quotidien américain, le conseil d’administration de Yahoo continuerait à envisager un accord avec Google, ainsi que d’autres options qui permettraient de sauvegarder l’indépendance de la société. Ce rejet serait donc la fin du premier épisode d’une longue histoire.

Sur le même sujet :
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